В четверг правление «Газпрома» одобрило инвестпрограмму на 2018 г. в размере 1,278 трлн руб., сообщила монополия. Треть ее «Газпром» профинансирует за счет внешних финансовых заимствований, сумма которых составит рекордные 416,97 млрд руб. ($7 млрд по курсу ЦБ РФ на четверг). Принятый финансовый план обеспечит покрытие обязательств «Газпрома» без дефицита, говорится в сообщении. Программу еще должен утвердить совет директоров.

При росте инвестпрограммы на 13,3% внешние заимствования компании вырастут на 43,5%, следует из данных «Интерфакса». Если размер инвестпрограммы «Газпрома» превысил 1 трлн руб. еще в 2013 г., то внешние заимствования компании начали резко расти с 2015 г.

До 2016 г. в базовом варианте инвестпрограммы внешние заимствования «Газпрома» принимались на уровне 90 млрд руб. Но уложиться в них компании удалось лишь однажды – в 2014 г. Как правило, фактический уровень превышал план не менее чем в 2 раза. При этом на 2017 г. придется пик выплат «Газпрома» по долгу – $11,7 млрд, далее выплаты будут снижаться: до $6,9 млрд в 2019 г. и $4,3 млрд в 2020 г. Чистый долг «Газпрома» на конец II квартала составляет 2,3 трлн руб., отношение чистый долг / EBITDA – 1,6.

Как следует из материалов «Газпрома», в 2017 г. 68% инвестиций было направлено на развитие газового бизнеса, 26% – нефтяного и 3% – на энергетику. Самыми дорогими проектами оказались «Сила Сибири» (159 млрд руб.), «Северный поток – 2» (111 млрд руб.) и Амурский НПЗ (102 млрд руб.).

По сравнению с базовым уровнем 2017 г. инвестиции в следующем году также увеличатся на треть. Средства пойдут на обустройство Чаяндинского месторождения и строительство «Силы Сибири», развитие газотранспортных сетей в Северо-Западном регионе, проекты обеспечения пикового баланса и строительство «Турецкого потока», говорил «Ведомостям» представитель «Газпрома». В четверг «Газпром» отчитался о построенных 520 км «Турецкого потока» по двум ниткам. Работы ведутся уже в экономической зоне Турции.

Такой рост заимствований связан в первую очередь с приближающимся в 2019 г. запуском нескольких крупных проектов «Газпрома», говорит аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук: ближайшие три года будут самыми интенсивными для инвестпрограммы компании. Возможно, потребуются авансовые платежи, чтобы оплатить часть работ под конец строительства, предполагает он. «Газпром» не подпадает под санкции, хотя, конечно, текущая ситуация, например с «Северным потоком – 2», немного осложняет поиск финансирования, процентные ставки для «Газпрома» могут быть выше. Как вариант для «Газпрома» может быть поиск китайских партнеров», – добавляет эксперт.

Весной «Газпром» также рассматривал возможность привлечь средства за счет продажи части своего казначейского пакета. Компании принадлежит 6,6% собственных акций стоимостью 206 млрд руб. (по данным Московской биржи на четверг).

Как рост инвестпрограммы повлияет на дивидендные выплаты, компания пока не сообщала. Однако в августе руководство «Газпрома» говорило, что оно нацелено на сохранение консервативной финансовой стратегии и сбалансированного подхода к реализации дивидендной политики в 2018–2020 гг.

Принятая в 2015 г. дивидендная политика концерна позволяет ему платить в виде дивидендов от 17,5 до 35% чистой прибыли. Однако в правительстве уже несколько лет обсуждается идея повысить норму выплаты дивидендов для госкомпаний до 50%. За 2016 г. «Газпром» заплатил акционерам 190 млрд руб., или 20% чистой прибыли по МСФО. При том что госкомпании должны были направлять на дивиденды 50% прибыли по МСФО или РСБУ (от той, которая больше), «Газпрому» удалось добиться исключения. В октябре министр финансов Антон Силуанов сказал, что его ведомство рассчитывает на общую для всех госкомпаний норму выплаты дивидендов, включая «Газпром» и «Транснефть» (слова по «Интерфаксу»).

Скорее всего, дивиденды останутся на прежнем уровне – около 8 руб. на акцию, предполагает Полищук. Вероятно, это согласованное с правительством решение, чтобы в наиболее интенсивный период реализации инвестпрограммы компании не пришлось занимать больше денег, считает он.